全球最大鋰礦通道被堵！碳酸鋰反彈，供給已反轉？

阿塔卡馬（Atacama）鹽灘是全球最大的鋰礦，1月10日，智利北部約有500名抗議者聚集，對世界最大鋰礦床阿塔卡馬（Atacama）鹽灘的通道進行了封鎖，阻止工人、物資和鋰礦的出入，以示抗議，生產商SQM和美國雅寶公司(Albemarle)在那里提取金屬，盡管暫時影響不大，但這一事件無疑給當地的鋰鹽生產帶來了挑戰。或受抗議活動封鎖阿塔卡馬鹽灘通道的消息影響，今日國內A股鋰礦廠全線大漲，碳酸鋰期貨主力合約也同步反彈。

該談判達成的協議顯示，SQM與Codelco將從2025年開始合作并一直持續至2060年，在阿塔卡馬進行未來的鋰資源開發和生產。

阿塔卡馬鹽灘位于智利，擁有該國90%的鋰儲量，同時也是全球最大的已探明鋰儲量所在地。知名礦業公司SQM和美國雅寶Albemarle都在此地進行鋰礦的開采和提取工作。這些企業對于全球鋰供應具有重要影響。

智利當地土著團體因不滿政府與SQM和Codelco簽署的鋰礦開采協議，開始封鎖通往阿塔卡馬鹽灘鋰礦的道路，抗議活動已對SQM和Codelco的鋰礦運營造成影響，預計將導致碳酸鋰價格上升。這些土著團體認為協議未充分考慮他們的利益，可能會破壞環境和傳統文化。智利礦業部正在關注抗議活動，但未發表其他意見。未來抗議活動可能頻發，給智利碳酸鋰供應帶來不確定性，進而對全球鋰供應和價格產生重大影響。智利作為全球鋰供應的主要來源，其鋰礦供應的變化將加劇全球鋰供應的緊張局勢。

一位知情人士稱，上個月SQM與國有銅業公司Codelco簽署協議后，由當地土著團體領導的示威活動影響了SQM的運營。阿塔卡馬鹽灘抗議活動堵的是運輸鹵水的通道，暫時影響不大，鋰鹽廠一般有鹵水及碳酸鋰的庫存量。據上述人士預計，阿塔卡馬鹽灘2023年鹵水生產對應的碳酸鋰超25萬噸。 

記者了解到，阿塔卡馬鹽灘有SQM與雅保進行開發活動，當地群體曾多次與鋰礦商“斗爭（struggle）”，具體涉及擴大采礦許可證、水資源消耗等問題，抗議活動曾持續數周。相較之下，資本市場對于今日國內A股鋰礦股異動，更聚焦于解讀澳礦停產事件。

1月5日，Core Lithium發布戰略更新公告，決定暫停采礦生產并全面暫停BP33早期項目的建設工作。據悉，公司指引2024財年Finniss項目鋰精礦產量約8-9萬噸的5.5%品位鋰精礦，該項目由于回收率低于預期，投產后的生產成本顯著高于其他在產澳礦，3Q23的回收率僅達到50%，現金運營成本高達1265美元/噸。

此次抗議突顯出，全球第二大鋰生產國智利的一項計劃面臨嚴峻挑戰。智利計劃加強政府對鋰的控制，而鋰是全球不斷增長的電動汽車所需電池的原料。

毫無疑問，智利的鋰礦灘混亂，疊加澳大利亞鋰礦商Core旗下 Finniss 鋰礦的停產，該板塊的供給側的出清有望逐步開始。

此外，從抗議人群的手段來看，阻礙運輸不會影響SQM的鋰的實際生產運營，因為SQM大幅提升產量的手段并不在于鋰鹽池，在最近的大幅擴產中鹽池規模并沒有擴大，而是提高鹵水中的鋰回收率，而位于Antofagasta的Carmen工廠才是生產的關鍵，大量的鹵水庫存足以應對短期的需求。因此雅保也回應說，其運營“照常進行”。

澳礦Finniss鋰項目停產的消息，也再度在資本市場發酵。市場關心鋰礦是否將迎來大反轉。對此，記者采訪獲悉，無論是全球最大鋰礦通道被堵，還是澳洲主力礦停產，短期內對鋰資源的供給暫未形成大的影響。但值得一提的是，澳礦減停產確實是上一輪鋰價止跌的重要原因。 

根據華鑫證券的研究報告，Finniss將繼續處理已有的礦石庫存，并暫時停止在Grants露天礦的采礦作業。而Core Lithium公司的公告顯示，截至2023年12月31日，該公司有約28萬噸礦石庫存可供加工，這相當于0.84萬噸的LCE。這意味著在2024年中期之前，該公司的選礦廠都有足夠的庫存，無需進一步開采。

由此可以看出，Finniss鋰項目的鋰精礦產能并不大，短期內對碳酸鋰供給的影響相對有限。澳礦的減停產是上一輪鋰價止跌的重要原因。此次事件或將影響碳酸鋰后續價格走勢，事件影響持續時間和對實際生產的影響程度仍需要持續關注。

中信證券的分析顯示，澳洲鋰礦是當前全球鋰資源供應的主要來源，分別占全球和中國鋰原料供應的47%和55%。在2018-2020年間，由于鋰礦價格持續下跌，澳洲鋰礦企業紛紛減停產，導致2020年的產量相較于2019年的高位時期下滑超過30%。這一輪的產能收縮使得鋰供應端快速出清，行業供需平衡得以修復。隨著下游需求的快速增長，鋰價在2020年開始反彈。

預計由于澳洲鋰礦的生產成本上升以及企業的靈活產銷策略，本輪澳礦的減停產規模有可能進一步擴大。這意味著鋰價在8萬元/噸的水平上將獲得支撐，后續下跌的空間有限，關注澳洲鋰礦的產能動態以及下游需求的變化將是關鍵。

本周，國內碳酸鋰市場整體呈現窄幅波動趨勢。電碳的現貨價格在9.5萬至10萬人民幣/噸之間波動，而工業碳酸鋰的價格則較前期略有下滑。盡管現貨成交量略有好轉，但下游企業的壓價現象依然明顯，鋰鹽企業大多處于虧損的邊緣，江西的部分廠家已加大限產力度。

在原料方面，本周澳礦的主流離岸價格在850至900美元（FOB）。以此計算，國內鋰鹽的生產成本大約在9.5至9.7萬人民幣的區間。由于成本壓力的增加，澳洲已有部分高成本鋰礦開始減產。

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