電解液三巨頭中報(bào)預(yù)減超50%，產(chǎn)能過剩信號(hào)顯現(xiàn)

7月中報(bào)季以來，動(dòng)力電池電解液“三巨頭”的其中兩家上市公司已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)減幅度均超過50%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，國內(nèi)新能源汽車及上游材料行業(yè)走過快速增長期后，迎來了大量新產(chǎn)能的進(jìn)入，鋰電池電解液價(jià)格在供需關(guān)系趨緩下回歸正常水平。

“三巨頭”中報(bào)或?qū)⑷款A(yù)減

新宙邦、天賜材料、瑞泰新材被譽(yù)為電解液“三巨頭”。目前，從中報(bào)預(yù)告披露情況來看，新宙邦和天賜材料盈利已經(jīng)大幅預(yù)減，從一季報(bào)情況來看，瑞泰新材上半年情況同樣難以樂觀。

深圳新宙邦科技股份有限公司7月28日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤4.65億元至5.65億元，同比下降43.72%至53.68%。2022年報(bào)顯示，公司核心業(yè)務(wù)之一是鋰離子電池電解液及電池化學(xué)品，下游市場(chǎng)包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)類電池。

廣州天賜高新材料股份有限公司7月15日在其2023年半年度業(yè)績預(yù)告中披露，預(yù)計(jì)公司2023半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)區(qū)間為11.6億元至13.6億元，較去年同期下降53.21%至60.09%。

天賜材料公司生產(chǎn)的鋰離子電池材料主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰，均為鋰離子電池關(guān)鍵原材料。同時(shí)，圍繞主要產(chǎn)品，公司還配套布局電解液和磷酸鐵鋰關(guān)鍵原料的生產(chǎn)能力，包括六氟磷酸鋰、新型電解質(zhì)、添加劑、磷酸鐵以及鋰輝石精礦等。電解液和正極材料磷酸鐵鋰用于生產(chǎn)鋰離子電池，鋰離子電池在新能源汽車、消費(fèi)電子產(chǎn)品和儲(chǔ)能領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

江蘇瑞泰新能源材料股份有限公司雖然尚未披露2023年半年度業(yè)績，但是從一季報(bào)來看，公司業(yè)績并不樂觀。一季度，瑞泰新材歸屬于上市公司股東的凈利潤130359681.64元，同比下降54.70%。

電解液市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)EV Tank統(tǒng)計(jì)，2022年中國電解液出貨量達(dá)到89.1萬噸，瑞泰新材和天賜材料、新宙邦及比亞迪處于第一梯隊(duì)。昆侖化學(xué)、中化藍(lán)天、法恩萊特和珠海賽緯之間的競(jìng)爭處于膠著狀態(tài)。

華泰證券分析認(rèn)為，行業(yè)需求增長不及預(yù)期，價(jià)格下降較快，下修天賜材料的電解液和磷酸鐵業(yè)務(wù)出貨量與毛利率，電解液環(huán)節(jié)盈利能力或已率先見底，公司成本優(yōu)勢(shì)顯著，維持“買入”評(píng)級(jí)。

電解液產(chǎn)能過剩信號(hào)顯現(xiàn)

鋰離子電池電解液行業(yè)的下游市場(chǎng)主要分為動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)電池等三大類。新能源汽車量價(jià)齊升是鋰離子電池及其上游鋰離子電池材料行業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力，儲(chǔ)能領(lǐng)域隨著光伏、5G基站、電網(wǎng)儲(chǔ)能及家庭儲(chǔ)能增長，也對(duì)鋰電池材料行業(yè)有一定的推動(dòng)作用。

2022年，中國動(dòng)力與儲(chǔ)能鋰離子電池市場(chǎng)增速翻番，消費(fèi)電池市場(chǎng)低迷。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)EV Tank統(tǒng)計(jì)，2022年，中國電解液出貨量同比增長75.7%，達(dá)到89.1萬噸，在全球電解液中的占比增長至85.4%。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，電池材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展火熱，行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)繼續(xù)加碼擴(kuò)產(chǎn)或延伸產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)其他領(lǐng)域的企業(yè)也紛紛跨界入局，競(jìng)爭日趨激烈。從今年上半年情況來看，市場(chǎng)需求不及預(yù)期。

新宙邦解釋，本報(bào)告期公司業(yè)績預(yù)計(jì)同比下降，主要是由于公司電池化學(xué)品業(yè)務(wù)受行業(yè)材料價(jià)格波動(dòng)，競(jìng)爭加劇及行業(yè)下游需求不及預(yù)期等因素影響，雖然銷量同比有所上升，但產(chǎn)品銷售價(jià)格同比大幅下降，銷售額同比下降幅度較大，盈利能力有所下降。面對(duì)行業(yè)供需關(guān)系變化，公司積極應(yīng)對(duì)，堅(jiān)持外部穩(wěn)住市場(chǎng)份額，加強(qiáng)戰(zhàn)略客戶合作，擴(kuò)大國際市場(chǎng)，內(nèi)部強(qiáng)化提效降本等經(jīng)營策略，運(yùn)營效率季度環(huán)比提升；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司另一主營業(yè)務(wù)有機(jī)氟化學(xué)品二代產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷售增長較快，盈利能力穩(wěn)步提升。

天賜材料解釋，業(yè)績同比下降原因是自年初以來新能源產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局階段性失衡，疊加同期碳酸鋰等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，在公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)銷量正常增長，市占率進(jìn)一步提升的情況下，產(chǎn)品價(jià)格較2022年上半年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少，同時(shí)受2023年初高成本的原料庫存影響，半年度利潤同比去年下降。

從原料端看，除了碳酸鋰以外的電池所用原料大部分供大于求，由于上游擴(kuò)張?jiān)鏊龠^快，原料的釋放已明顯大于實(shí)際需求，導(dǎo)致電解液等核心原材料出現(xiàn)不同程度過剩。以六氟磷酸鋰（LiPF6）為例，目前LiPF6價(jià)格已從60萬元/噸降至19-20萬元/噸，產(chǎn)能釋放對(duì)價(jià)格沖擊非常明顯；新型的鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）在鐵鋰、硅碳等領(lǐng)域中的大量應(yīng)用，也將會(huì)對(duì)電解液產(chǎn)生競(jìng)爭格局的轉(zhuǎn)變。

天賜材料方面預(yù)計(jì)，2023年，電解液上游原材料六氟磷酸鋰、碳酸亞乙烯酯等隨著新增產(chǎn)能投放，供大于求，價(jià)格繼續(xù)下滑，而頭部企業(yè)掌握核心技術(shù)和具備較大產(chǎn)能，集中度繼續(xù)提升，頭部電解液企業(yè)與下游頭部客戶綁定加深，競(jìng)爭力進(jìn)一步加強(qiáng)。

固態(tài)電池是行業(yè)最大的“灰犀牛”

我國鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或被固態(tài)電池“換道超車”。

7月4日，日本豐田汽車公司宣布，已在固態(tài)電池技術(shù)取得重大突破，預(yù)計(jì)將在2027年開始為電動(dòng)汽車生產(chǎn)固態(tài)電池，續(xù)航1200公里，充電時(shí)間10分鐘或更短。此外，大眾、寶馬、日產(chǎn)雷諾等傳統(tǒng)車企都在加緊固態(tài)電池的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)布局。

我國在量產(chǎn)動(dòng)力電池領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在下一代動(dòng)力電池前瞻布局方面存在被反超的可能性。中國科學(xué)院院士歐陽明高認(rèn)為，中國目前穩(wěn)居全球動(dòng)力電池的領(lǐng)軍地位，以寧德時(shí)代和比亞迪為首的電池企業(yè)在汽車動(dòng)力電池供應(yīng)上處于絕對(duì)龍頭地位。但歐美日在接受當(dāng)下量產(chǎn)電池領(lǐng)域無法超越中國的現(xiàn)實(shí)的同時(shí)，已經(jīng)在下一代固態(tài)電池領(lǐng)域的研發(fā)上處于領(lǐng)先地位。

天賜材料方面預(yù)計(jì)，近年來，固態(tài)鋰電池技術(shù)有一定發(fā)展，過渡形態(tài)的固態(tài)鋰電池（聚合物/半固態(tài)）逐步在特定的應(yīng)用領(lǐng)域嘗試商業(yè)化，對(duì)傳統(tǒng)鋰電池的細(xì)分市場(chǎng)占有率會(huì)產(chǎn)生一定影響，從而有影響公司電解液業(yè)務(wù)的可能性。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，公司著力對(duì)固態(tài)/半固態(tài)鋰電池的電解質(zhì)和正極材料加大投入，并已形成部分專利和初代產(chǎn)品，初步取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)確保在鋰電池關(guān)鍵化學(xué)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

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